HD현代マリンソリューション「AM事業は安定局面、DFエンジン基盤に売上は成長継続」

何が起きたのか

HD現代マリンソリューションは、船やエンジンの修理・整備を行う会社です。同社は26日に第3四半期の決算説明会を開きました。売上高は6501億ウォン、営業利益は957億ウォンでした。売上高は四半期の過去最高ですが、営業利益は市場の予想を下回りました。同社の中核であるアフターマーケット（AM）事業、つまり船を売った後の修理やサービス事業が安定してきました。そのため、短期の単発注文による一回限りの売上は減り、計画していた受注が売上につながりやすくなりました。

主な数字

• 第3四半期の売上高：6501億ウォン（前年同期比26.7%増）
• 第3四半期の営業利益：957億ウォン（前年同期比2.2%増）
• 営業利益率：14.7%（3.5ポイント低下。Goltensの買収に伴う一回限りの費用が原因）
• 環境ソリューションの売上高：393億ウォン（前年同期比17.3%増、前四半期比13.2%減）
• Goltensの2025年売上見通し：約1億4000万～1億5000万ドル、営業利益率は約10%

Goltens買収とその他の計画

今月初め、同社は世界的なエンジンの整備・修理会社Goltensを買収すると発表しました。8日に株式売買契約に署名し、買収に関する不確実性が取り除かれました。買収は来年初めに完了する見込みです。第4四半期からは、買収後の統合（PMI）を始め、協力方法の検討とコスト削減を進める予定です。また、AI向けデータセンターの電源として使う中型エンジン「Himsenエンジン」の計画もあります。5月に米国企業AEGと覚書（MOU）を結びましたが、この事業からの売上は2029年以降になる見込みです。

なぜ重要か

アフターマーケット事業は安定した収入をもたらします。二元燃料エンジンは長期的な成長源と見られています。安定した中核事業と計画中の買収は、会社の成長を支える可能性があります。一方で、今期の利益率の低下や、合併後にかかるかもしれない追加費用は、利益が上下しやすいことを示しています。大型プロジェクトの時期は、政府の許可にも左右されます。

今後注目すべき点

• Goltensの買収が、来年初めに予定どおり完了するか
• 第4四半期からのPMIが、コストと節約にどう影響するか
• 二元燃料エンジンの受注が売上を増やし続けるか
• LNG浮体式貯蔵再ガス化設備（LNG-FSRU）事業の政府許可の時期（来年の上半期または下半期に後ろ倒しになっている）
• AEGとのデータセンター案件が署名に至るか（まだ確定していない）