Các quỹ VC sẽ kiếm hàng tỷ USD từ IPO của Anthropic, nhưng Amazon được dự báo còn thu về nhiều hơn (nhiều hơn rất nhiều)

Chuyện gì đang xảy ra?

Anthropic chuẩn bị bán cổ phiếu ra công chúng. Theo hồ sơ S-1 mà công ty nộp, các quỹ đầu tư mạo hiểm như Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures và Spark Capital sẽ thu về hàng tỷ USD. Nhưng không quỹ nào nắm giữ được 5% công ty. Đây là điều rất hiếm thấy. Lý do là Anthropic quá lớn: với định giá 965 tỷ USD khi còn là công ty tư nhân, 1% cổ phần đã trị giá gần 10 tỷ USD. Khoản đầu tư khoảng 14 tỷ USD của Menlo chỉ tương đương khoảng 1,5% công ty.

Các con số chính

• Định giá tư nhân của Anthropic: 965 tỷ USD. Mỗi 1% cổ phần trị giá gần 10 tỷ USD.
• Khoản đầu tư của Menlo Ventures: khoảng 14 tỷ USD, tương đương khoảng 1,5% công ty.
• Amazon nắm trái phiếu chuyển đổi trị giá 6,2 tỷ USD, và đây là toàn bộ khoản nợ của Anthropic.
• Amazon đã đầu tư tổng cộng khoảng 18 tỷ USD. Anthropic cam kết chi ít nhất 110 tỷ USD cho dịch vụ đám mây AWS trong 10 năm tới.
• Google từng nắm khoảng 14% công ty, nhưng ước tính hiện chỉ còn khoảng 5,6%. Google cũng có cam kết chi ít nhất 114 tỷ USD cho đám mây đến năm 2033.

Vì sao Amazon được lợi nhiều nhất?

Amazon đã rót tiền vào Anthropic từ năm 2023. Phần lớn khoản đầu tư này không phải cổ phiếu ngay mà là trái phiếu chuyển đổi, một loại nợ sẽ đổi thành cổ phiếu khi công ty lên sàn hoặc được bán. Khi giá trị Anthropic tăng qua các vòng gọi vốn, số cổ phiếu mà khoản nợ này có thể đổi thành cũng trở nên giá trị hơn nhiều. Amazon định giá khoản nắm giữ này ở mức 97,9 tỷ USD tính đến ngày 30/6. Anthropic phải ghi nhận phần tăng giá trị này trong báo cáo tài chính, với khoản ghi nhận 72,4 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026. Đây là khoản ghi sổ, không phải tiền thật ra khỏi công ty. Ngoài ra, Amazon còn có 10 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi không có quyền biểu quyết.

Vì sao chuyện này quan trọng?

Câu chuyện cho thấy các công ty công nghệ lớn, vốn là đối tác kinh doanh của Anthropic, có thể hưởng lợi nhiều hơn cả các quỹ đầu tư mạo hiểm. Amazon từng hỗ trợ một đối thủ tiềm năng, nay lại bán cho Anthropic phần lớn sức mạnh tính toán. Hồ sơ S-1 cũng cảnh báo rằng một số nhà cung cấp đám mây đang tự phát triển mô hình AI riêng, nên họ có thể không luôn muốn những điều giống Anthropic.

Cần theo dõi điều gì?

• Amazon có thể được miễn giới hạn 12% khi chuyển đổi trái phiếu hay không.
• Phần trái phiếu chưa chuyển đổi sẽ được chuyển dần trong các quý sau.
• Giá cổ phiếu Anthropic sau khi lên sàn, và tác động đến giá trị khoản đầu tư của Amazon và Google.