VC들은 Anthropic IPO로 수십억 달러를 벌겠지만, 아마존은 그보다 훨씬(훨씬) 더 많이 벌 전망이다

무슨 일이 일어났나

AI 회사 Anthropic이 주식 시장에 상장할 예정입니다. 상장 전 서류(S-1)를 보면, 초기 투자사들은 많은 돈을 벌 것으로 보입니다. 하지만 이들의 지분율은 생각보다 작습니다. 회사 가치가 워낙 커서, 1%만 가져도 약 100억 달러 가치가 되기 때문입니다.

핵심 숫자

• Anthropic의 비공개 기업 가치: 약 9,650억 달러
• Menlo Ventures의 투자 가치: 약 140억 달러, 지분율은 약 1.5%
• VC 투자사 중 누구도 5% 이상 지분을 갖지 않음
• 아마존의 투자 총액: 약 180억 달러
• 아마존이 Anthropic에 쓰기로 한 AWS 클라우드 비용: 향후 10년간 최소 1,100억 달러

아마존은 왜 특별한가

아마존은 2023년 최대 40억 달러를 투자하겠다고 약속하며 Anthropic에 투자하기 시작했습니다. 이후 계속 돈을 더 넣었습니다. 아마존은 주식을 바로 받지 않고, 나중에 상장이나 회사 매각 때 주식으로 바뀌는 채권(전환사채)을 많이 받았습니다. Anthropic 가치가 크게 오르면서, 이 채권의 가치도 함께 뛰었습니다. 이 때문에 회사 장부에는 약 724억 달러의 평가 손실이 기록되었습니다. 다만 실제 돈이 나간 것은 아닙니다.

왜 중요한가

이 이야기는 AI 시대의 큰 돈이 어디로 가는지 보여줍니다. 겉으로는 투자사들이 가장 큰 승자처럼 보이지만, 실제로는 Anthropic에 클라우드 컴퓨팅을 팔고 있는 빅테크 기업들이 더 많은 이익을 얻을 수 있습니다. 한편 S-1 서류는 이런 클라우드 회사들이 자체 AI 모델도 만들고 있어서, Anthropic과 항상 같은 목표를 가지지는 않을 수 있다고 경고합니다.

앞으로 지켜볼 점

• 상장 후 실제 주가 흐름과 아마존·구글 지분의 가치 변화
• 아마존 채권이 주식으로 바뀌는 시점과 보유 지분 비율 변화
• 구글의 지분 비율 변화 (추정치 약 5.6%)
• 빅테크 클라우드 회사와 Anthropic 사이의 이해 충돌 가능성