Dongshan Precision의 인수 주도 AI 베팅, 냉각된 시장과 마주하다

무슨 일이 있었나

둥산 정밀은 2026년 상반기에 순이익 29억 6천만 위안을 올렸다고 발표했습니다. 전년 같은 기간보다 290% 늘어난 수치입니다. 홍콩 상장 가격은 주당 86.80홍콩달러로 정해졌고, 본토 A주 종가보다 약 35% 낮습니다. 10월 28일 거래 시작이 예정되어 있습니다.

주요 숫자

• 상반기 매출: 278억 위안
• 상반기 순이익(주주 귀속): 29억 6천만 위안, 전년 대비 290% 증가
• 공모 주식 수: 1억 1,380만 주, 약 98억 8천만 홍콩달러 조달 예상(비용 전 기준)
• 기관 투자자 전략적 투자 약속: 6억 8천만 달러(약 53억 4천만 홍콩달러)
• 일반 투자자의 대출 기반 청약 배율: 0.39배로 수요가 약함

회사가 AI 사업을 키운 방법

둥산 정밀은 1998년 쑤저우에서 정밀 금속 부품을 만들며 시작했습니다. 이후 2016년 MFLEX, 2018년 Multek을 인수하면서 회로 기판 기술을 얻었습니다. 2025년 9월에는 Source Photonics의 지배권을 확보해 광 송수신 모듈과 광칩 사업에 들어갔습니다. 이 모듈은 전기 신호를 빛으로 바꾸어 광케이블로 데이터를 보내는 장치입니다.

왜 중요한가

이번 상장은 회사의 수익 구조가 바뀌고 있다는 신호입니다. 인수를 통해 AI 서버와 데이터 통신에 필요한 부품과 기술을 한꺼번에 갖추게 되었습니다. 다만 투자자들의 반응은 차갑습니다. 가격 할인이 크고 개인 투자자 참여가 적어, 회사가 인수한 사업에서 얼마나 빨리 현금을 만들어 낼 수 있는지가 핵심 질문으로 남아 있습니다.

앞으로 지켜볼 점

• 10월 28일 홍콩 거래 첫날 주가 흐름
• 인수한 사업들이 현금을 얼마나 빨리 만들어 내는지
• 조달한 자금이 AI 광통신과 고급 회로 기판 확장에 어떻게 쓰이는지