Khoản nợ của CoreWeave đang trở thành vấn đề của toàn ngành AI

Chuyện gì đã xảy ra

Trái phiếu của CoreWeave rơi vào tình trạng 'gặp khó'. Nghĩa là nhà đầu tư đòi lãi suất cao hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ an toàn. Cổ phiếu cũng giảm hơn 20% so với giá đóng cửa thứ Ba trước đó. Một đồng sáng lập còn nói công ty muốn vay từ các công ty bảo hiểm, khiến nhà đầu tư càng lo hơn.

Các con số chính

• Tính đến báo cáo quý 2, CoreWeave nợ hơn 35 tỷ USD.
• Các hợp đồng còn lại với khách hàng, gọi là nghĩa vụ thực hiện còn lại, đạt 103,7 tỷ USD.
• Khoảng 40% số tiền đó sẽ đến hạn thanh toán vào năm 2028.
• Công ty lỗ hơn 1 tỷ USD trong nửa đầu năm.
• Microsoft, OpenAI và có lẽ là Nvidia tạo ra gần 3/4 doanh thu quý 2.

Thông tin nền

CoreWeave cho thuê GPU, loại chip đặc biệt dùng để huấn luyện và chạy AI. Công ty cũng từng dùng chip này làm tài sản thế chấp, nghĩa là hứa giao chip cho bên cho vay nếu không trả được nợ. Loại công ty này đôi khi được gọi là 'neocloud'. Vì vay rất nhiều, sức khỏe của công ty phụ thuộc vào việc có thể tiếp tục vay với lãi suất hợp lý hay không.

Vì sao chuyện này quan trọng

CoreWeave được xem là hình ảnh tiêu biểu cho làn sóng AI. Nếu khoản nợ trở nên quá đắt, công ty sẽ khó có lãi. Đợt giảm giá cổ phiếu cũng kéo theo các công ty AI khác. Tuy vậy, tác giả cho rằng cổ phiếu giảm không có nghĩa là công ty sắp phá sản, vì các hợp đồng lớn với khách hàng tạo ra một lớp an toàn nhất định.

Cần theo dõi

• Chi phí vay bằng trái phiếu của CoreWeave tăng hay giảm.
• Công ty có đạt xếp hạng 'investment-grade' để vay được từ công ty bảo hiểm hay không.
• Các khách hàng lớn như Microsoft và Nvidia có tiếp tục thanh toán theo hợp đồng không.
• Lượng nợ AI mới đưa ra thị trường trong 1,5 năm tới.